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新增专栏社群，前瞻全球大类资产交易性机会！
此前专栏社群发布的图表中，我画了一张美债利差、美股波动率与估值的图表，发现不少投资者仍存在理解偏差。鉴于此乐蒙网，本文将重新梳理该图表的核心数据与内在逻辑，帮助大家理解当前市场脉络。
该图表核心包含两组关键数据：
一是反映美股估值的CAPE Ratio，此处采用倒数轴呈现，当前数值约对应40倍估值——需特别说明的是，在倒数轴坐标下，数值越向下代表估值水平越高；
二是美债3年期与10年期的利差数据，选取该指标的核心原因在于，过去一年美债利率曲线呈现显著陡峭化特征。为便于直观理解正负数据的对应关系，图表右侧同步标注了当前利率曲线的结构形态。从趋势来看，过去一年美债短端利率持续下行，而10年期美债利率在过去四年间始终处于收敛三角形区间内，长端利率基本保持稳定，这就形成了以短端利率下降为核心驱动的利率曲线陡峭化格局。
这一利率格局与美联储的"预防式降息"政策紧密相关。何为"预防式降息"？
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