11月24日，受阿里巴巴千问应用下载量攀升带动华盛通，AI应用板块集体走强，多只阿里巴巴概念股出现明显上涨。券商人士预计，随着模型能力提升和应用加速落地，AI应用商业化进程将继续推动产业链景气延续，数据中心、算力设备等相关方向有望受益。
AI应用迎密集利好
11月24日，AI应用板块整体走强，多只相关标的获资金积极布局。Wind数据显示，蓝色光标涨超15%，三六零涨停，昆仑万维、千方科技涨逾6%，拓尔思、用友网络、金山办公、虹软科技、久远银海均涨超5%，科大讯飞、浪潮信息等个股亦表现亮眼。阿里巴巴概念股强势上扬，数据港、新华都、三江购物等多只股票涨停。
AI应用板块交投活跃，视觉中国成交额为56.14亿元，换手率为32.12%。资金流向方面，科大讯飞单日主力资金净流入达3.72亿元，浪潮信息、天娱数科主力净流入金额分别为2.02亿元、2.38亿元。
市场热情的背后，是国内互联网企业在消费级AI应用领域利好消息密集兑现。阿里巴巴上周日晚间通过微信公众号宣布，其千问APP在公测一周后下载量突破1000万次。
蚂蚁集团与腾讯也接连发力。11月18日，蚂蚁集团发布全模态通用AI助手“灵光”，该应用支持自然语言30秒生成小应用功能，成为业内首个全代码生成多模态内容的AI助手。值得注意的是华盛通，灵光上线仅四天下载量即突破100万次，登顶苹果应用商店中国区免费工具榜首位。
11月21日，腾讯混元大模型团队宣布开源最新视频生成模型HunyuanVideo 1.5，这款视频生成模型支持生成5-10秒的高清视频。
AI泡沫讨论持续
近期，国际市场对AI泡沫的讨论日益加剧。谷歌CEO 桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）在本月接受媒体采访时表示，AI投资热潮中确实存在一些非理性因素。他称，“我们可以回顾互联网时代，那时也有过度投资，但没有人质疑互联网的深远影响。我预计AI也会如此，既有理性又有非理性因素。”
英伟达CEO黄仁勋则在上周财报电话会议上驳斥泡沫担忧：“有很多关于AI泡沫的讨论……我们看到的情况截然不同。”他认为公司第四财季营收预期超出市场预期，支持AI投资的正当性。
相关数据显示，当前，人工智能相关的资本支出已经超过美国消费支出，成为经济增长的主要驱动力。其中，AI相关股票贡献了标准普尔500指数75%的回报、80%的盈利增长、90%的资本支出增长。此外，亚马逊、谷歌、Meta和微软今年预计将在AI领域共投入约4000亿美元，主要用于数据中心建设，引发了市场对回报可持续性的质疑。
面对美股AI投资过热的担忧，部分市场研究机构认为中国市场可能为投资者提供分散风险的机会。全球市场研究公司JR研究（JR Research）在最新的报告中称，中国领先的AI公司正日益证明其缩小与世界最佳模型差距的能力，而无需在AI基础设施上过度支出。尽管在华尔街最近的投资讨论中，对AI泡沫的担忧变得更加严重，但投资阿里巴巴可能为投资者提供一个机会，以分散美国未预料到的泡沫爆裂所带来的影响。
JR研究称，阿里巴巴强劲的基本面和优越的自由现金流利润率使其在理性投资方面具备优势。据估计，阿里巴巴的资本支出总额将在2026至2028财年期间累计达到554亿美元。相较于美国科技公司动辄数千亿美元的激进投资，这一规模显得更为审慎。
看好AI产业闭环形成
业内人士对AI应用商业化前景持乐观态度。兴业证券认为，随着模型能力的持续突破，AI应用有望迎来商业奇点，加速AI产业闭环形成。
AI行业上游景气持续，国金证券认为，头部上游硬件公司长期指引乐观，算力有望保持高增长；AI芯片的高速增长，带动存储、数据中心需求提速；AI行业下游加快落地，关键看壁垒及变现。
具体到阿里巴巴，华泰证券认为华盛通，其在AI方面的新产品、新模型将带来更加旺盛的AI基础设施需求。随着阿里巴巴加码C端AI应用投入，数据中心能耗规模有望持续增长，其AI基础设施合作伙伴有望长期受益。建议关注数据中心运营、数据中心设备、光模块、交换机等相关领域的投资机会。随着AI应用商业化进程明显提速，相关产业链公司可能迎来业绩释放期。
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